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尼龍6切片價格回撤為春季反攻蓄勢

來源：www.taoyku.cn發(fā)布日期 2018-01-11

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   近期，國內(nèi)尼龍6切片價格向下進行了微調(diào)，以江浙地區(qū)有光尼龍6切片價格為例，從去年11月底的18300元/噸下調(diào)了800元/噸，海陽尼龍6認為，這種主動性的回撤正在為春季反攻蓄勢，高點或在今年3月形成。

   尼龍6切片價格去年隨己內(nèi)酰胺經(jīng)過三波上行后正在主動回撤之中。三因素支持藍色線對尼龍6切片價格形成支撐，并產(chǎn)生回抽上升趨勢線的反攻行情，未來極有可能的走勢如黑色線所示。

              1、每年1~3月為尼龍6行業(yè)傳統(tǒng)的旺季，下游備貨，尼龍6切片和己內(nèi)酰胺價格大幅下行可能性極小。

2、石油價格不斷創(chuàng)出新高，原料苯價格走強，國內(nèi)資金面緊張局面得到緩解，有利尼龍6切片價格止跌止穩(wěn)。

3、下游美絲邦聚合工廠8萬噸/年裝置檢修后開車，環(huán)保稅征收以及環(huán)保監(jiān)管力度的增大， 將壓縮己內(nèi)酰胺中、低端過剩產(chǎn)能，國內(nèi)尼龍6切片出口啟動，下游尼龍6民用絲、紡織品服裝需求增長，外貿(mào)出口業(yè)務(wù)向好，對尼龍6切片價格形成支撐。

但五大因素制約未來尼龍6切片價格反攻高度，今年3月形成高點的可能性較大。

1、己內(nèi)酰胺消化過剩產(chǎn)能，巨幅上行的可能性小。2017年是國內(nèi)己內(nèi)酰胺產(chǎn)能擴張的第二個高峰，新增產(chǎn)能110萬噸，與上年相比，增速達到46.7%。2018年還將有50萬噸的新產(chǎn)能投產(chǎn)，而下游尼龍6切片2017年、2018年新增產(chǎn)能僅90萬噸，己內(nèi)酰胺中、低端產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)能供需平衡，這種狀況決定未來價格難以越過2017年形成的高點。

表一、2017年國內(nèi)己內(nèi)酰胺新增產(chǎn)能一覽表：

表二、2018年國內(nèi)己內(nèi)酰胺新增產(chǎn)能一覽表：

2、供給側(cè)改革帶來的邊際效應(yīng)不斷減弱。2017年己內(nèi)酰胺價格上漲究其原因和性質(zhì)，屬于供給側(cè)改革形成的跟風(fēng)性質(zhì)的上漲，己內(nèi)酰胺國內(nèi)總體規(guī)模比聚酯、聚丙稀等品種小很多，沒有期貨做空機制，漲跌幅度相對也大。從2008年底開始的4萬億刺激（需求側(cè)），造就了兩年零三個月商品價格大牛市（2008年12月-2011年2月）。供給側(cè)改革造就了工業(yè)品的第二波牛市，約有兩年時間，國內(nèi)工業(yè)品價格2018年3月見頂時間可能性很大。目前，供給側(cè)改革和環(huán)保監(jiān)管帶來的刺激因素都出現(xiàn)邊際遞減的趨勢，己內(nèi)酰胺因為資源緊張、環(huán)保監(jiān)管造就的暴漲行情將成為歷史。3月底、4月初，尼龍6切片及下游產(chǎn)品傳統(tǒng)的旺季過后，己內(nèi)酰胺極有可能走出一波較有力度的下跌行情。

3、下游需求增長難以跟上己內(nèi)酰胺擴容步伐。從宏觀因素的演變看，三季度，我國的GDP增速回落至6.8%，低于樂觀預(yù)期。從2018年角度看，我國宏觀經(jīng)濟仍舊面臨較大的下行壓力，GDP增速低于2017年，房產(chǎn)調(diào)控，金融市場去杠桿，以美國為首的西方世界進入加息周期，國內(nèi)宏觀資金面中性偏緊，這一切都制約了下游尼龍6產(chǎn)品的需求增長難以跟上己內(nèi)酰胺擴容的步伐。　

己內(nèi)酰胺庫存處于高位，但不是歷史最高位。

4、原油價格也有可能2018年3月見頂。原油作為價格波動的一種基準，影響其它工業(yè)品的成本，尤其是己內(nèi)酰胺。去年11月30日，OPEC產(chǎn)油國和非OPEC產(chǎn)油國決定：延長3月份到期的減產(chǎn)協(xié)議至2018年底。短期看，這樣的決議有利多出盡的意味，同時，美國原油過度上漲沖破60美元大關(guān)，又處在季節(jié)性淡季中，因而有調(diào)整的需要。原油市場處目前處在ABC平坦型調(diào)整當中。中長期看，OPEC減產(chǎn)協(xié)議的延續(xù)，有助于原油供求關(guān)系的再平衡。與此同時，冬春之季是全球原油的消費旺季。因此，2018年1月前后，隨著冬春消費旺季的到來，以及在繼續(xù)減產(chǎn)的雙輪驅(qū)動下，原油市場有望再度回升，直到明年3月前后。從更遠一點的看，原油市場并不看好。因為價高后（超過60美元/桶），美國頁巖油企業(yè)將增產(chǎn)，并將在高位鎖定價格，為產(chǎn)量做套保，長期以往，供給過剩制約其上行空間，原油價格上漲給己內(nèi)酰價格帶來的利好已經(jīng)反應(yīng)在1月份的價格中。

原油價格可能2018年3月見頂

　   5、魯西化工新產(chǎn)能投產(chǎn)，制約己內(nèi)酰胺價格反彈空間。2017年11-12月份，尼龍6切片弱勢區(qū)間振蕩時期，總體上處于多空平衡，空方略占優(yōu)。近期，利空因素消化以后止穩(wěn)反彈，春節(jié)后消費旺季，尼龍6切片等產(chǎn)品價格以上漲為主。屆時，在資金寬裕和春季生產(chǎn)采購的推動下，疊加原油的走高，塑料期貨有望形成一波階段性上漲行情。但，2018年3月向后的二季度，市場可能構(gòu)筑頂部，并步入下降周期。魯西化工新產(chǎn)能投產(chǎn)，加劇產(chǎn)能過剩壓力，制約己內(nèi)酰胺以及尼龍6切片價格反彈空間。

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